【宏观视角】
经济数据超预期回暖 关注几个指标的背离
1-2月工业增加值增速大幅回升的主要推手是能源相关行业的反弹，这背后是严寒天气带来的居民取暖需求，以及钢铁、有色等传统制造业需求强韧的支撑；但前者显然是短期因素，后者的持续性也存在较大不确定性。基建投资增速同样出现了下滑3-4个百分点的大幅下滑 ，房地产与其他投资的增速的走强是固定资产投资增速回暖的主因。总体来看，在“房住不炒”的大背景下，我们认为房地产行业在2018年仍然面临诸多压力，房地产投资增速大概率仍将小幅下行。消费增速保持去年下半年起的下行趋势，消费升级对整体的消费增速确有一定支撑，但中短期内汽车与房地产行业的政策转向仍将对消费增速带来一定负面影响。
【行业分析】
地产短期销售有望延续较佳表现
2018年1-2月房地产投资同比增长9.9%，增速比2017年全年提高2.9个百分点，预计2018年投资同比增长5%左右。1-2月全国商品房销售面积同比增长4.1%，较2017年全年回落3.6个百分点；销售额同比增长15.3%，较2017年回升1.6个百分点，超出市场预期。
销售额增速远高于销售面积增速，判断主要因2017年三四线房价大幅上涨导致均价提升所致，维持2018年全国销售面积同比小幅下降的判断。经历前期调整，当前龙头房企对应2018年PE仅9倍左右；同时在限价未见松动、资金成本高企、楼盘景气度逐步下行背景下，结合2018年的增长目标，加快推盘抢收需求是当下房企最佳选择，预计短期销售有望延续较佳表现。建议关注：1、低估值龙头：保利地产、万科A、金地集团、招商蛇口等；2、边际改善的二线：阳光城、蓝光发展；3、布局核心城市的高成长：新城控股、华夏幸福、荣盛发展；4、具有业绩支撑的租赁主题：天健集团、世联行。
【公司评级】
“强烈推荐”新城控股
公司2017年营收增长44.9%，归母净利增长99.7%；剔除吾悦广场竣工产生的公允价值变动收益后，扣非净利润50.0亿，同比增长96.5%。
2018年公司计划竣工914万平米，同比增长26%，竣工高增长为业绩增长奠定基础。公司凭借优异的逆周期拿地能力，积极在核心一二线及强三线拓展土地，显著受益本轮楼市牛市，销售高增长及土地升值为业绩释放和盈利能力提升奠定基础。考虑公司业绩结算及毛利率提升超预期，上调公司2018-2019年EPS预测至3.84（+0.41）元和5.17（+0.46）元，当前股价对应PE分别为9.3倍和6.9倍，公司快周转模式带动业绩持续超预期，拿地开工积极支持后续高成长，维持“强烈推荐”评级。
