起风了？ 招金矿业先获紫金矿业战略入股 又受控股股东增持

　　先是紫金矿业,再是控股股东招金集团,招金矿业(1818.HK)不到一个月的时间先后获得战略投资与增持。若具体分析招金矿业的基本面及宏观环境不难发现,在目前风云诡谲的市场风格中,招金矿业或成稳健的“避风港”。

　　11月20日,招金矿业披露公告显示,招金集团在未来的12个月内,通过自身等增持招金矿业不超过2%的公司股份,增持前,招金集团直接或间接持有招金矿业37.16%。

　　招金集团在公告中解释增持原因称,为基于对招金矿业成长价值和未来发展前景的信心。实际上,若结合招金矿业基本面及宏观环境,则不难发现,机遇的天平正向招金矿业倾斜。

　　据招金矿业2022年三季报显示,公司前三季度实现营收57.89亿元,同比增长8%;实现归母净利润2.65亿元,同比增长657%。金价及公司矿产金量“量价齐升”成为业绩亮眼的重要原因。

　　但招金矿业的内控水平不断提升亦不可忽视。以2022年半年报的具体数据来看,公司综合克金成本大幅下行,上半年降至约193.98元╱克,同比下降了约20%。此外,公司的销售成本也同比下降4.5%至约22.03亿元。

　　在营收增长及成本下降的双重作用之下,招金矿业2022年前三季度销售毛利率为34.57%,同比提升3.5个百分点。而Wind统计国内同行上市公司显示,同期同行的平均毛利率为4.96%。招金矿业显然远远超出业内平均水平。

　　基本面短期看业绩,远期看项目,招金矿业最有想象力的当属持股70%的海域金矿项目,由于其巨大的产量规划,资本市场将该项目视为“再造一个招金矿业”。

　　目前海域金矿进展顺利,已于2021年7月取得采矿许可证,采选规模为396万吨/年,项目证照齐全,预计2025年投产,达产后年产黄金约15-20吨,将跃居中国最大黄金矿山。

　　值得一提的是,海域金矿品质优异,平均品位4.4克/吨,远超国内平均1-1.5克/吨。预计该项目投产后的生产成本仅为100元-120元/克,远低于在产项目的170元/克。

　　除海域金矿外,招金矿业核心项目还有山东的大尹格庄金矿、夏甸金矿、金翅岭金矿,甘肃的早子沟金矿和2000吨/天黄金冶炼厂等。大尹格庄金矿、夏甸金矿均为百吨级以上大型金矿,其中大尹格庄保有黄金资源量234吨,采选规模114万吨/年,为国内最大的单竖井提升地下金矿之一。此外,境外还有厄瓜多尔金王矿业80%股权、Sabina金银公司9.9%权益。

　　从宏观环境来看,中信证券最新研报指出,美国10月CPI数据超预期下行,美联储后续激进加息预期弱化,美元指数大幅下挫刺激黄金价格上涨,11月以来,伦敦现货黄金涨幅达到8.4%。

　　回顾历史,2018年12月美联储结束加息前,金价与黄金股均出现“抢跑”,于2018年8月即启动上涨,其中领涨的山东黄金和招金矿业(H)区间涨幅接近40%。

　　而今年11月月初,紫金矿业“抄底”招金矿业,成为后者的第二大股东,或是打响“抢跑”的第一枪。自紫金矿业抄底至今,不到一个月时间,账面已浮盈23%,紫金矿业直言遇到黄金资产被低估机遇。

　　招金集团作为黄金行业的“老兵”,在目前节点选择回购,意味着在他看来,此段难得的行情才响起前奏。毕竟招金矿业目前的PB仅为2,而该指标在Wind统计国内上市公司同行的平均值为6.79,距离平均值仍有巨大空间。